云財(cái)經(jīng)訊，中信建投認(rèn)為，當(dāng)前軍工行業(yè)正處于從業(yè)績預(yù)期到業(yè)績兌現(xiàn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。自9月24日以來，板塊最高漲幅竟達(dá)50%，反映了新周期增長預(yù)期。2025年第一季度即將進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)階段，行業(yè)結(jié)構(gòu)性和分化性特點(diǎn)將變得更加明顯。 隨著軍隊(duì)人事調(diào)整和相關(guān)制度改革的逐步落地，“十四五”后期訂單有望逐步下發(fā)，積壓疊加新增需求，2025年第一季度將迎來行業(yè)經(jīng)營拐點(diǎn)。軍工行業(yè)已經(jīng)逐步進(jìn)入新一輪增長周期，從“量價(jià)齊升”過渡到“量增價(jià)穩(wěn)”，從“平臺(tái)放量”過渡到“建體系，補(bǔ)短板”，從“全面增長”過渡到“結(jié)構(gòu)性增長”。 行業(yè)未來增長將主要呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征，傳統(tǒng)領(lǐng)域增長穩(wěn)定，新域新質(zhì)領(lǐng)域增長將遠(yuǎn)超行業(yè)均值。因此，我們建議配置端向新領(lǐng)域龍頭和擁有新增長曲線的傳統(tǒng)龍頭。