云財(cái)經(jīng)訊，中信證券研報(bào)認(rèn)為，2023年以來(lái)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求持續(xù)疲軟，餐飲行業(yè)價(jià)格進(jìn)入下行通道。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，中國(guó)餐企將如何表現(xiàn)？日本餐企的經(jīng)驗(yàn)或能提供一些啟示。雖然中國(guó)不會(huì)簡(jiǎn)單復(fù)刻日本餐飲的價(jià)格戰(zhàn)，但在結(jié)構(gòu)上，中國(guó)高線城市的餐飲競(jìng)爭(zhēng)與日本有一定相似之處。餐廳供給變化與CPI表現(xiàn)能夠作為判斷價(jià)格戰(zhàn)何時(shí)結(jié)束的前瞻指標(biāo)，而消費(fèi)券等潛在政策或能催生餐飲需求、形成階段性拐點(diǎn)。 我們推薦兩條主線：一方面，成熟餐飲企業(yè)應(yīng)關(guān)注CPI回升帶來(lái)的同店銷售以及估值改善，而之前同店銷售下滑較嚴(yán)重的企業(yè)則具備更高的業(yè)績(jī)和估值修復(fù)彈性。另一方面，成長(zhǎng)餐飲企業(yè)更應(yīng)關(guān)注收入增長(zhǎng)和利潤(rùn)釋放節(jié)奏。