云財(cái)經(jīng)訊，平安證券發(fā)布的銀行行業(yè)2025年年度策略報(bào)告指出，2025年銀行業(yè)面臨的兩大挑戰(zhàn)是有效需求不足和資產(chǎn)端定價(jià)水平下降。這兩點(diǎn)將對(duì)銀行的盈利產(chǎn)生抑制效應(yīng)。 一方面，-effective需求不足將繼續(xù)影響銀行的規(guī)模增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2025年全年新增信貸規(guī)模將在17.9萬(wàn)億至19.2萬(wàn)億元之間，對(duì)應(yīng)年末增速為7.0%—7.5%。此外，規(guī)模效應(yīng)對(duì)盈利的貢獻(xiàn)度也將略有降低。 另一方面，息差水平將繼續(xù)受 assets端定價(jià)水平的影響。LPR調(diào)降、存量按揭調(diào)整、隱性債務(wù)置換等因素將繼續(xù)沖擊資產(chǎn)端定價(jià)。但隨著存款掛牌利率調(diào)降速度加快、存款重定價(jià)進(jìn)度提升，以及手工補(bǔ)息、同業(yè)負(fù)債等業(yè)務(wù)的監(jiān)管或?qū)⒓铀俪杀径思t利釋放，預(yù)計(jì)2025年全年息差降幅將略有收窄。 資產(chǎn)質(zhì)量方面，政策持續(xù)發(fā)力托底風(fēng)險(xiǎn)，核心指標(biāo)保持穩(wěn)定，撥備仍將持續(xù)反哺盈利水平。 綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)2025年上市銀行整體凈利潤(rùn)增速將在1.0%左右。選股思路應(yīng)該是“高股息+順周期”，政策組合拳推動(dòng)板塊估值修復(fù)。