云財(cái)經(jīng)訊，華泰證券研報(bào)認(rèn)為，降息預(yù)期下煤炭板塊的紅利邏輯仍然具有吸引力。盡管12月1日—17日二十五省平均日耗比11月增長13.6%，但日均庫存仍微增0.2%，因此短期煤價(jià)可能仍面臨下行壓力。然而，預(yù)計(jì)2025年全社會(huì)用電量將維持6.1%的高增長速度，推動(dòng)電煤需求增長2.1%，煤炭總需求增長1.1%，煤炭需求將保持韌性。在煤價(jià)中樞下移但仍保持長協(xié)價(jià)格區(qū)間以上的情況下，高長協(xié)比例的動(dòng)力煤龍頭將保持盈利穩(wěn)健和高分紅比例。在降準(zhǔn)降息預(yù)期下，我們?nèi)钥春靡约t利息差邏輯配置煤炭板塊。