云財(cái)經(jīng)訊，中國(guó)人民銀行一份2025年1月起暫停開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)入操作的公告，國(guó)金認(rèn)為，這是對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)定價(jià)潛在風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心。國(guó)金認(rèn)為，當(dāng)前長(zhǎng)期國(guó)債收益率已經(jīng)接近歷史經(jīng)驗(yàn)走廊的下方，投資性價(jià)比下降。另一方面，市場(chǎng)對(duì)“適度寬松”的貨幣政策計(jì)入了不少的降息預(yù)期，已經(jīng)有一定前置。國(guó)金認(rèn)為，未來(lái)降準(zhǔn)降息會(huì)繼續(xù)，但節(jié)奏可能視多個(gè)因素而定。要降低實(shí)際利率，一方面需要降低名義利率，但另一方面也要提升通脹預(yù)期。在私人信貸需求仍然偏弱的背景下，提振需求和物價(jià)較大程度上取決于財(cái)政擴(kuò)張的力度與節(jié)奏。此外，在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)偏高的情況下，央行在發(fā)揮宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定方面的努力也值得關(guān)注，而不只是關(guān)注調(diào)節(jié)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率方面的操作。