云財(cái)經(jīng)訊，農(nóng)夫山泉估值溢價(jià)仍有支撐，2025年瓶裝水銷售有望反彈。該行維持“買入”評(píng)級(jí)，將目標(biāo)價(jià)上調(diào)至39.1港元，對(duì)應(yīng)2025年市盈率29.9倍。該行指，借鑒日本即飲軟飲市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，在1990年代日本經(jīng)濟(jì)衰退期間，無糖即飲茶經(jīng)歷了高速發(fā)展和滲透。該板塊過去三年在內(nèi)地亦實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)，2025年至2026年料將保持雙位數(shù)的銷售增長(zhǎng)。至于包裝水業(yè)務(wù)方面，價(jià)格促銷和競(jìng)爭(zhēng)邊際緩和，農(nóng)夫山泉的定價(jià)策略正趨于理性。展望2025年，認(rèn)為農(nóng)夫山泉仍將以鞏固市占率作為優(yōu)先任務(wù)，其包裝水銷售額預(yù)計(jì)按年增長(zhǎng)7%。