云財(cái)經(jīng)訊，廣發(fā)證券研報(bào)指出，中國(guó)國(guó)航(601111)24年全年業(yè)績(jī)減虧，周期上行靜待花開(kāi)。24年民航需求進(jìn)一步恢復(fù)，同時(shí)受益于各航司以量換價(jià)提升周轉(zhuǎn)率的競(jìng)爭(zhēng)策略下，行業(yè)需求端保持較快增速，國(guó)航24 年全年旅客運(yùn)輸量同比增長(zhǎng)21%至1.55億人次。中國(guó)國(guó)航(601111)作為國(guó)內(nèi)唯一載旗航司，坐擁一二線高質(zhì)量客群，在局方強(qiáng)調(diào)“價(jià)格監(jiān)管”背景下，25 年票價(jià)有望低基數(shù)增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)彈性值得期待。24年受經(jīng)濟(jì)下行及行業(yè)“內(nèi)卷”降價(jià)影響，票價(jià)同比大幅下行，以及Q4匯率貶值。因此，下調(diào)公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，參考可比公司，給予25年P(guān)E 20X，對(duì)應(yīng)公司A股合理價(jià)值9.10元/股，考慮A/H股溢價(jià)因素，給予25年P(guān)E 12X，對(duì)應(yīng)H股合理價(jià)值5.91港幣/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。