國(guó)產(chǎn)MMO端游《誅仙世界》上線滿30天，達(dá)成4億元流水。作為近五年內(nèi)市面上較為稀缺的純端游，可謂開局良好。這本應(yīng)是其背后研發(fā)商完美世界收獲滿滿的一刻。

然而就在1月17日，完美世界拿出了一份虧損的2024年度業(yè)績(jī)。在重點(diǎn)產(chǎn)品表現(xiàn)強(qiáng)勁的背景下，完美世界的經(jīng)營(yíng)何以陷入如此境況？

完美世界在業(yè)績(jī)公告中解釋稱，由于《誅仙世界》在2024年年末才公測(cè)，收入與營(yíng)銷費(fèi)用階段性錯(cuò)配，對(duì)2024年年度業(yè)績(jī)產(chǎn)生了負(fù)向影響。公司認(rèn)為這款產(chǎn)品有望成為長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)的新基石產(chǎn)品，相關(guān)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)也將在后續(xù)逐步釋放。

(誅仙世界官網(wǎng)首頁(yè))

也就是說，雖然《誅仙世界》開局不錯(cuò)，但由于財(cái)務(wù)確認(rèn)的特殊性，其對(duì)2024年的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)未能充分體現(xiàn)，反而因前期營(yíng)銷費(fèi)用的集中支出，使得當(dāng)年的業(yè)績(jī)報(bào)表上出現(xiàn)了虧損。

那么，除了這一因素外，完美世界此次虧損是否還有其他深層次的原因？公司2025年又將如何調(diào)整策略，以實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的反轉(zhuǎn)和持續(xù)增長(zhǎng)呢？

承認(rèn)前幾年產(chǎn)品布局欠妥

2024年，中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)繼續(xù)加劇存量時(shí)代的內(nèi)卷。一體現(xiàn)為精品游戲的研發(fā)投入與開發(fā)周期持續(xù)提升，二是品質(zhì)要求越來越向頭部大作看齊，三是對(duì)游戲研發(fā)商的創(chuàng)意設(shè)計(jì)、工業(yè)化生產(chǎn)能力等提出了更高要求。

完美世界涉足的另一塊主營(yíng)業(yè)務(wù)影視行業(yè)，趨勢(shì)也是如此。由于微短劇爆發(fā)，長(zhǎng)劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力進(jìn)一步加大，頭部劇集馬太效應(yīng)日益凸顯。

這些都意味著，腰部?jī)?nèi)容的生存空間被逐漸擠壓?！爱?dāng)前內(nèi)容行業(yè)呈現(xiàn)出啞鈴格局，頭部產(chǎn)品和長(zhǎng)尾產(chǎn)品發(fā)展較好，而腰部產(chǎn)品面臨最困難的時(shí)期，需要?jiǎng)?chuàng)新和提升競(jìng)爭(zhēng)力，才能找到機(jī)會(huì)，”業(yè)內(nèi)人士指出。

外部市場(chǎng)在變化，完美世界對(duì)此并非沒有感知和預(yù)判。實(shí)際上，近幾年轉(zhuǎn)型升級(jí)一直是其主旋律。

公司提出的“經(jīng)典品類迭代升級(jí)+創(chuàng)新品類突破轉(zhuǎn)型”雙維度戰(zhàn)略，也取得了相當(dāng)好的成效。例如此前推出的開放世界多端產(chǎn)品《幻塔》，全球流水達(dá)到40多億，驗(yàn)證了完美世界全球化創(chuàng)新的能力。

完美世界在公告中深刻反思認(rèn)為，造成公司當(dāng)前境況的原因主要在過去幾年的轉(zhuǎn)型升級(jí)中，公司對(duì)市場(chǎng)變化前瞻不足，產(chǎn)品布局欠妥，同期推進(jìn)了多個(gè)大中型項(xiàng)目，部分研發(fā)團(tuán)隊(duì)沒有及時(shí)跟上項(xiàng)目的創(chuàng)新力度及品質(zhì)要求，公司未能及時(shí)調(diào)整，致使部分新項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期。

此外，由于老產(chǎn)品下滑、影視業(yè)務(wù)低迷，以及受所投資企業(yè)業(yè)績(jī)不佳拖累，都共同造成了完美世界短期內(nèi)業(yè)績(jī)承壓的處境。

將資源集中到核心項(xiàng)目

面對(duì)階段性壓力，完美世界首先立足自救，即用自身能力和資源自我化解風(fēng)險(xiǎn)。

2024年以來，完美世界對(duì)所有在手業(yè)務(wù)、在研項(xiàng)目全部重新檢視，進(jìn)行了系統(tǒng)梳理，復(fù)盤經(jīng)營(yíng)策略及產(chǎn)品布局中的問題，并制定了針對(duì)性處理方案。

例如，對(duì)預(yù)期收益不佳的在研游戲項(xiàng)目，如《完美新世界(Perfect New World)》《靈籠》《代號(hào)Lucking》《代號(hào)新世界》等，主要以果斷關(guān)停為主；

對(duì)已經(jīng)在海外部分區(qū)域先行公測(cè)，但市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期的游戲項(xiàng)目，則縮減團(tuán)隊(duì)規(guī)模，在低成本投入的基礎(chǔ)上繼續(xù)推進(jìn)調(diào)優(yōu)及測(cè)試等工作；

完美世界還力圖以多種方式盤活游戲項(xiàng)目。例如2024年底，就將旗下乘風(fēng)工作室相關(guān)資產(chǎn)出售給游戲公司Scopely，作價(jià)2.52億元人民幣，預(yù)計(jì)對(duì)利潤(rùn)的凈影響約1.2億元。

對(duì)于旗下影視業(yè)務(wù)，完美世界已經(jīng)縮減整體投入規(guī)模，但加大了在短劇賽道的布局。

此外，完美世界還調(diào)整了包括關(guān)鍵管理人員在內(nèi)的人才團(tuán)隊(duì)，努力夯實(shí)游戲開發(fā)運(yùn)營(yíng)與影視制作發(fā)行的全流程管理鏈條。

經(jīng)過一系列調(diào)整自救措施，完美世界已將資源集中到更具確定性的優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目上，從而確保了未來核心競(jìng)爭(zhēng)力的精煉和延續(xù)。

2024年Q3，完美世界宣布，游戲業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)環(huán)比已經(jīng)有所改善。

輕舟能否過萬(wàn)重山？

2024年《黑神話：悟空》引起了巨大轟動(dòng)，其成功的意義之一在于證明了游戲研發(fā)沒有奇跡，只有產(chǎn)品為王這一顛撲不破的真理，讓更多廠商和團(tuán)隊(duì)更堅(jiān)定走精品游戲這一方向。

那么，在用產(chǎn)品說話上，完美世界還有哪些“更具確定性”的優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，能否在2025年帶動(dòng)業(yè)績(jī)走出低谷，實(shí)現(xiàn)逆風(fēng)翻盤？

光大證券在研報(bào)中指出，完美世界正在通過推出高品質(zhì)的新游《誅仙世界》和《異環(huán)》來開啟新的增長(zhǎng)周期，并且已經(jīng)在2024年底開始帶來業(yè)績(jī)?cè)隽?。尤其看好后續(xù)新游具備一定的爆款潛力，將成為業(yè)績(jī)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，因此維持“買入”評(píng)級(jí)。

《誅仙世界》是新國(guó)風(fēng)仙俠MMORPG端游，月卡+賽季制運(yùn)營(yíng)，系完美世界在其優(yōu)勢(shì)賽道上沉淀數(shù)年的重磅作品。研發(fā)上采用了高規(guī)格的制作技術(shù)，如借助UE5引擎所帶來的物理光柵化配合光追渲染，并加入了大世界探索和PVP系統(tǒng)等核心玩法。

此前，《誅仙世界》僅宣布公測(cè)日期，首日完美世界股價(jià)就觸發(fā)漲停?？紤]到完美世界旗下多款經(jīng)典端游及電競(jìng)產(chǎn)品長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)，流水常年穩(wěn)定，《誅仙世界》大概率也會(huì)成為又一款這樣的基石產(chǎn)品。

創(chuàng)新性更強(qiáng)的《異環(huán)》則被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是一匹新黑馬。這款開放世界RPG二次元手游結(jié)合了GTA的探索度和都市科幻氛圍，創(chuàng)新性突出，具備爆款潛質(zhì)。自2024年7月首曝PV與實(shí)機(jī)演示后，受到了市場(chǎng)的高度關(guān)注，首日完美世界股價(jià)上漲了5%。

值得注意的是，《異環(huán)》的研發(fā)團(tuán)隊(duì)正是此前成功推出《幻塔》的團(tuán)隊(duì)，創(chuàng)造過首月新增用戶過千萬(wàn)，首月流水近5億元，全球流水超40億元的成績(jī)。近期《異環(huán)》完成首測(cè)，預(yù)約量和評(píng)分均表現(xiàn)優(yōu)異。

完美世界也表示，對(duì)《異環(huán)》在創(chuàng)新品類突破、拓寬用戶群體、全球化出海等多方面打開新局面寄予厚望。

業(yè)內(nèi)人士表示，盡管完美世界在短期內(nèi)業(yè)績(jī)還有不小的壓力，但如果能換取未來的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)期收益，則并不是壞事。

“兩款新作已經(jīng)幫完美世界贏得了口碑，這今后通過聚焦爆款和降本增效，不僅有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)回暖，也會(huì)助力在下一輪市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中重新站穩(wěn)腳跟，”上述分析人士指出。

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