云財經訊，華源證券發(fā)布研報稱，2025年TC/RC長協(xié)定為21.25美元/2.125美分，冶煉加工費創(chuàng)歷史新低。行業(yè)平均冶煉成本在35-40美元(考慮硫酸收益，未考慮貴金屬副產物)。如果按照這個價格，冶煉廠將出現(xiàn)虧損，25年部分高成本的民營冶煉廠或減產，礦端短缺逐步向金屬端傳導。隨著礦端的短缺逐步傳導至金屬端，需求端隨著風電、光伏以及新能源汽車等新動能需求的快速增長，銅需求維持持續(xù)增長。銅行業(yè)供需拐點或將來臨，預計2024-2026年，供需平衡分別為18、-66和-103萬噸，銅價有望創(chuàng)新高。