云財(cái)經(jīng)訊，盡管日本央行本周有可能加息，但日本國(guó)債收益率可能正接近峰值。有跡象顯示對(duì)日本央行終端利率的預(yù)期正在朝1%靠攏，這給日本國(guó)債收益率帶來(lái)下行風(fēng)險(xiǎn)。日本央行周五預(yù)計(jì)將上調(diào)政策利率25個(gè)基點(diǎn)至0.5%，值得考慮的是，該行在本輪緊縮周期內(nèi)能走多遠(yuǎn)。隔夜指數(shù)掉期顯示，未來(lái)一年利率將升至0.75%，期貨走勢(shì)顯示到2027年3月利率將達(dá)到0.86%，暗示屆時(shí)利率升至1%的概率約為40%，與調(diào)查的預(yù)測(cè)中值一致。這也讓我們想起一位日本央行政策委員在2024年7月會(huì)議上說(shuō)，央行需要將政策利率提高到似乎至少是1%的中性水平。那么問(wèn)題就在于，央行能否在當(dāng)前緊縮周期中走得那么遠(yuǎn)。盡管薪資增長(zhǎng)一直在加快，但日元疲軟仍在保持當(dāng)?shù)赝浾承苑矫姘l(fā)揮著重要作用。日本央行的研究人員估計(jì)，基于各種模型的實(shí)際中性利率中值自2007年以來(lái)一直為負(fù)值。所有這些都表明，如果日元貶值壓力減弱，日本央行的終端利率可能會(huì)低于1%。這是完全可能的，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)仍在尋求放松政策，如果特朗普在關(guān)稅問(wèn)題上采取更軟化的立場(chǎng)，美元也可能走軟。