云財(cái)經(jīng)訊，中信證券研報(bào)表示，2月份，中國(guó)資產(chǎn)重估的敘事會(huì)形成，春季躁動(dòng)進(jìn)入加速階段，交易會(huì)更加極致，港股的流動(dòng)性改善空間邊際上優(yōu)于A股，行情重心更偏向港股。關(guān)稅擾動(dòng)落地后外部風(fēng)險(xiǎn)在4月前會(huì)步入平靜期，春季躁動(dòng)時(shí)間窗口更加清晰，國(guó)產(chǎn)AI重估成為重要的情緒催化。然而，國(guó)內(nèi)宏觀政策因素影響暫時(shí)淡化，產(chǎn)業(yè)信息和情緒的定價(jià)極為迅速，交易會(huì)更加極致。A股短期資金面增量相對(duì)有限，中長(zhǎng)期資金入市進(jìn)程和機(jī)制更值得關(guān)注。相較而言，港股的流動(dòng)性改善空間更大，進(jìn)攻屬性增強(qiáng)。流動(dòng)性的長(zhǎng)期改善趨勢(shì)將提升其戰(zhàn)略配置地位。風(fēng)格上，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將在春季躁動(dòng)期間先演繹極致高波風(fēng)格，后逐步向低波轉(zhuǎn)換。板塊上，建議重新重視非美出海邏輯在年報(bào)季的持續(xù)兌現(xiàn)。行業(yè)上，先看AI為代表的強(qiáng)勢(shì)主題極致演繹，后轉(zhuǎn)向紅利+非美出海。