云財經(jīng)訊，特朗普首批關(guān)稅預期的多次反轉(zhuǎn)，是春節(jié)假期期間外部的主要擾動。談判籌碼、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、財政增收，是對特朗普關(guān)稅目標的三種假設。從本次預期反轉(zhuǎn)看，關(guān)稅作為“談判籌碼”的理解仍然成立。金融市場對關(guān)稅預期的反應或為短期的預期波動，而非方向性的邏輯變化。若做短期極端假設，即使對華10%的關(guān)稅計劃不變，對我國整體影響也相對有限，僅對勞動密集型行業(yè)有一定影響。特朗普仍可能發(fā)起新的關(guān)稅擾動，特別需關(guān)注4月初《美國優(yōu)先貿(mào)易政策備忘錄》調(diào)查結(jié)果發(fā)布后的潛在變化。盡管變化增多，但需把握兩個不變的主線，一是國內(nèi)政策對沖的態(tài)度不變，二是我國與非美方向經(jīng)貿(mào)關(guān)系拓展的趨勢不變。