云財(cái)經(jīng)訊，中信證券研報(bào)稱，2月上旬A股會(huì)呈現(xiàn)出明顯的高波動(dòng)風(fēng)格占據(jù)優(yōu)勢(shì)，而在下旬，低波動(dòng)風(fēng)格有望逐步呈現(xiàn)出超額收益。一方面，春節(jié)期間DeepSeek的火爆會(huì)帶來市場(chǎng)情緒及風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，2月上旬伴隨著極致的交易，可能會(huì)迅速定價(jià)產(chǎn)業(yè)信息和情緒。另一方面，2月下旬樂觀預(yù)期兌現(xiàn)后，隨著情緒降溫，防御性需求增加，市場(chǎng)風(fēng)格將逐漸由極致高波動(dòng)轉(zhuǎn)向低波動(dòng)。在此過程中，推動(dòng)中長期資金入市政策的落實(shí)、市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的分歧、交易損耗的擴(kuò)大、年報(bào)季對(duì)盈利確定性的追求等可能成為重要驅(qū)動(dòng)因素。此外，中信證券構(gòu)建的“低波動(dòng)風(fēng)格高頻監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系”也顯示出情緒降溫后低波風(fēng)格占優(yōu)的概率較高。同時(shí)建議逐步從強(qiáng)勢(shì)主題極致演繹轉(zhuǎn)向紅利+非美出海的ETF配置，本期組合會(huì)調(diào)入港股高股息、半導(dǎo)體芯片、工程機(jī)械ETF。