近年來，在“雙碳”目標的持續(xù)推進以及全球能源轉(zhuǎn)型的大背景下，新能源行業(yè)已成為資本市場的核心賽道。鋰電設(shè)備行業(yè)作為新能源產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵一環(huán)，也迎來了高速增長的黃金時期。作為A股鋰電設(shè)備領(lǐng)域的代表性企業(yè)之一，佛山市金銀河智能裝備股份有限公司(簡稱“金銀河”)憑借其在鋰電設(shè)備制造領(lǐng)域的深厚技術(shù)積累與前瞻性布局，實現(xiàn)了業(yè)績的飛躍式增長，2021年~2023年營業(yè)收入復合增速達55.91%，并獲中信鋰電設(shè)備行業(yè)指數(shù)納入，業(yè)績增速在該指數(shù)成份股中位列前茅。

深耕鋰電設(shè)備，金銀河以技術(shù)創(chuàng)新打造核心競爭力

金銀河成立于2002年，公司主營業(yè)務(wù)包括設(shè)備制造(鋰電設(shè)備和有機硅生產(chǎn)設(shè)備)。根據(jù)公司最新公布的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，2024年上半年，金銀河鋰電設(shè)備收入占公司設(shè)備總營收的比重達74.19%，占公司總營收的比重達54.05%，為公司核心支柱業(yè)務(wù)。

2012年，金銀河進入鋰電池設(shè)備制造領(lǐng)域。憑借在有機硅行業(yè)積累的深厚技術(shù)底蘊，在當年迅速推出了鋰電池雙行星動力混合機，成功叩開鋰電賽道的大門。

此后，公司開啟自我革新之路，聚焦鋰電池前段工藝的電極極片制備環(huán)節(jié)，針對行業(yè)痛點推出鋰電池正負極漿料全自動連續(xù)化生產(chǎn)線，顛覆了傳統(tǒng)行星式攪拌混合工藝，首次實現(xiàn)了電極材料自動上料及漿料連續(xù)化高效生產(chǎn)。

公司鋰電池裝備部總經(jīng)理李小云指出，傳統(tǒng)間歇式工藝存在效率低、質(zhì)量不穩(wěn)定等缺陷，而金銀河的連續(xù)化生產(chǎn)線通過雙螺桿連續(xù)捏合分散技術(shù)和多基料動態(tài)精密計量技術(shù)，實現(xiàn)了高度自動化生產(chǎn)，大大減少物料與能源損耗。

憑借行業(yè)領(lǐng)先的鋰電漿料制備解決方案，搭配高速寬幅雙面涂布設(shè)備、精密輥壓分切一體設(shè)備，金銀河構(gòu)建起具備強大制造能力的電極一體制備方案，成為國內(nèi)首家提供鋰離子電池和鈉離子電池電極制造自動化完整解決方案的企業(yè)。目前，其服務(wù)的客戶包括國軒高科、鵬輝能源、微宏動力、南都電源、中創(chuàng)新航、億緯鋰能等眾多頭部電池企業(yè)。

技術(shù)壁壘的構(gòu)建離不開持續(xù)的研發(fā)投入。公司每年將收入的約5%用于技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級，2023年研發(fā)支出達1.1億元，創(chuàng)歷史新高。目前，公司及子公司共擁有數(shù)百件國內(nèi)專利，為公司在市場競爭中筑牢了堅實的技術(shù)護城河。在國內(nèi)鋰電池電極設(shè)備細分行業(yè)中，公司憑借豐富多樣的產(chǎn)品品種和規(guī)格，逐步建立起了良好的市場口碑與穩(wěn)定的客戶群體，持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。

鋰電設(shè)備迎拐點，金銀河以產(chǎn)品升級占先機

鋰電設(shè)備行業(yè)是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，其生產(chǎn)工藝直接決定了鋰電池的品質(zhì)和一致性，包含前、中、后三段。金銀河聚焦前段設(shè)備市場，在該市場占比超四成，主要工序包括攪拌、涂布、輥壓、分切等過程，對應(yīng)的主要設(shè)備包括真空攪拌設(shè)備、涂布設(shè)備、輥壓設(shè)備、分切設(shè)備等。其中涂布機價值最大，約占前段設(shè)備總價值的70%左右。

從市場競爭格局來看，全球鋰電設(shè)備市場主要參與者以中、日、韓三國鋰電設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)為主。日本和韓國憑借鋰電池產(chǎn)業(yè)先發(fā)優(yōu)勢及技術(shù)積累，涌現(xiàn)出一批高穩(wěn)定性、高精密度和高自動化程度的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，如日本CKD、日本平野、韓國PNT和韓國CIS等。然而，由于當?shù)叵掠问袌鲂枨笥邢?，日韓鋰電設(shè)備企業(yè)普遍規(guī)模較小，產(chǎn)能有限。

相比之下，中國的鋰電池及鋰電設(shè)備行業(yè)雖起步較晚，但近年來在國家對新能源汽車行業(yè)的大力支持下，國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展迅猛，推動上游鋰電池及鋰電設(shè)備行業(yè)快速崛起。國內(nèi)企業(yè)在研發(fā)投入和新技術(shù)應(yīng)用上不斷取得突破，目前已具備與日韓企業(yè)競爭的技術(shù)實力。同時，得益于政策支持和廣闊的終端市場，中國鋰電設(shè)備企業(yè)在經(jīng)營規(guī)模上遠超日韓企業(yè)，成為行業(yè)內(nèi)的主要力量。

研究機構(gòu)EVTank、伊維經(jīng)濟研究院聯(lián)合中國電池產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國鋰離子電池行業(yè)發(fā)展白皮書(2025年)》顯示，2024年全球鋰離子電池總體出貨量1545.1GWh，同比增長28.5%，預計全球鋰離子電池出貨量在2025年和2030年將分別達到1899.3GWh和5127.3GWh，2025年~2030年復合增長率達22.13%，有望為鋰電設(shè)備企業(yè)帶來持續(xù)增長空間。

長江證券機械行業(yè)首席、2024年新財富最佳分析師第一名趙智勇在研報中表示，下游鋰電廠在經(jīng)歷兩年的去庫存、消化產(chǎn)能后，經(jīng)營逐步企穩(wěn)，預計頭部電池廠有望再次加大資本開支，重啟擴產(chǎn)，鋰電設(shè)備2025年將迎來需求修復。

作為引領(lǐng)鋰電裝備革新的探索者，金銀河持續(xù)對現(xiàn)有產(chǎn)品性能進行升級優(yōu)化。公司通過對鋰電池漿料雙螺桿連續(xù)法自動生產(chǎn)線、涂布機、輥壓分切一體機等關(guān)鍵設(shè)備的深度改進，成功研發(fā)出包括GMK3.0版正負極漿料連續(xù)化自動合漿線、“紅金龍”高速寬幅雙面擠壓雙層折返式涂布機、高精密寬幅輥壓分切一體機等在內(nèi)的鋰電極片制造自動化設(shè)備。這些設(shè)備不僅顯著提升了產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)能效率，還有效降低了整體運行成本。

以“紅金龍”高速寬幅雙面擠壓雙層折返式涂布機為例，該設(shè)備采用內(nèi)繞折返式烘箱設(shè)計，在相同漿料參數(shù)下實現(xiàn)產(chǎn)能翻倍，并降低干燥缺陷率，調(diào)試復雜度較傳統(tǒng)設(shè)備降低。其內(nèi)繞式換向烘箱，在不增加涂布模塊長度、寬度和高度的前提下產(chǎn)能是雙層涂布機的2倍。此外，烘干極片能耗節(jié)約達20%。在功能性方面，該設(shè)備成功實現(xiàn)了A、B面漿料供應(yīng)在同一側(cè)超厚涂布，其涂布寬度達1600mm，負極超厚涂布單面面密度達200g/m2，極片烘干糾偏裝置極大解決跑偏、斷帶問題，進一步提升了生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。目前該產(chǎn)品已獲南都電源、盤古、福得爾、威卡威等客戶詢單并實現(xiàn)交付。

GMK3.0系列正負極漿料連續(xù)化自動合漿線也表現(xiàn)出色。該產(chǎn)線通過強制性連續(xù)混合分散技術(shù)，混合次數(shù)可達8萬至12萬次，生產(chǎn)效率高達600至4500升/小時，可實現(xiàn)1至10GWh的產(chǎn)能。與傳統(tǒng)攪拌工藝相比，該產(chǎn)線不僅大幅提升了生產(chǎn)效率，還顯著降低了能耗，一年可節(jié)省數(shù)百萬至上千萬度電。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，當前鋰電設(shè)備能耗占電池生產(chǎn)總成本約12%，此類技術(shù)改進對下游降本意義顯著。

總的來說，金銀河通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級，不僅為自身發(fā)展注入了新動力，也為鋰電設(shè)備行業(yè)的降本增效提供了新的解決方案，未來有望在鋰電設(shè)備廣闊的市場空間中占據(jù)更多份額。

前瞻技術(shù)儲備+出海戰(zhàn)略，金銀河開啟鋰電新征程

隨著鋰電設(shè)備行業(yè)競爭的加劇，市場集中度正逐步提升，頭部企業(yè)開始在全球范圍內(nèi)尋找新的增長點。2024年以來，海外市場已成為鋰電設(shè)備行業(yè)的重要增長極。與此同時，在固態(tài)電池等新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化進程加速背景下，核心設(shè)備的更新迭代需求也在不斷增加。

在這樣的行業(yè)大背景下，金銀河在技術(shù)儲備與出海戰(zhàn)略方面的布局，使其獨具發(fā)展優(yōu)勢。

在技術(shù)儲備上，金銀河積極投身于前沿技術(shù)的研究與開發(fā)，目前已針對半固態(tài)、固態(tài)電池、鈉電池等多種下一代電池技術(shù)設(shè)備進行布局。隨著這些技術(shù)設(shè)備的逐步落地應(yīng)用，將為公司開拓全新的業(yè)務(wù)增長空間。

另一方面，金銀河高度重視海外市場的發(fā)展，將其視為公司戰(zhàn)略的重要組成部分。公司憑借其技術(shù)實力和產(chǎn)品質(zhì)量，已與國內(nèi)多家頭部電池企業(yè)建立了深度合作關(guān)系，包括國軒高科、鵬輝能源、微宏動力、南都電源、中創(chuàng)新航、億緯鋰能等。在海外市場，金銀河正跟隨中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈全球化步伐，已與微宏動力北美、國軒高科北美越南、瑞浦印尼等項目合作，并參與中創(chuàng)新航葡萄牙基地的設(shè)備方案對接。

從行業(yè)趨勢來看，鋰電設(shè)備具有非標定制化特點，客戶一旦形成使用習慣，通常不會輕易更換設(shè)備供應(yīng)商。隨著新一輪產(chǎn)能擴張主要由頭部電池廠發(fā)起，金銀河有望憑借前期的技術(shù)積累和客戶基礎(chǔ)，進一步搶占市場份額。同時，隨著國內(nèi)鋰電設(shè)備企業(yè)技術(shù)能力的提升，海外電池企業(yè)對中國設(shè)備的采購也在增加，這為金銀河的出海戰(zhàn)略提供了有力支持。

總的來說，金銀河的投資價值本質(zhì)上是技術(shù)紅利與產(chǎn)業(yè)周期的函數(shù)。在動力電池產(chǎn)業(yè)從“產(chǎn)能競賽”轉(zhuǎn)向“技術(shù)競賽”的關(guān)鍵節(jié)點，其深耕十余年的工藝正在轉(zhuǎn)化為差異化競爭優(yōu)勢。與此同時，疊加鋰電設(shè)備行業(yè)迎來拐點，金銀河有望在行業(yè)變革中進一步鞏固其市場地位，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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