在全球能源轉(zhuǎn)型與材料升級浪潮中,中國硅基新材料一體化龍頭合盛硅業(yè)正以全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢引領(lǐng)行業(yè)新周期。經(jīng)歷產(chǎn)能過剩陣痛后,2025年有機(jī)硅行業(yè)迎來結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇,光伏、新能源車、AI終端等新興需求驅(qū)動市場規(guī)模持續(xù)增長,未來有望貢獻(xiàn)重要增量。

合盛硅業(yè)依托新疆“煤-電-硅”一體化基地構(gòu)建成本護(hù)城河,在工業(yè)硅、有機(jī)硅產(chǎn)能領(lǐng)先、成本領(lǐng)先的基礎(chǔ)上,公司還通過碳化硅襯底晶體良率突破90%、8英寸樣品驗(yàn)證等技術(shù)創(chuàng)新,實(shí)現(xiàn)從原料自給到高端制造的閉環(huán)。

在擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力,邁入轉(zhuǎn)型升級的過程中,這家兼具周期韌性與成長動能的企業(yè),正以全產(chǎn)業(yè)鏈壁壘、技術(shù)研發(fā)實(shí)力與產(chǎn)融結(jié)合,開啟從傳統(tǒng)龍頭向全球硅基材料領(lǐng)軍者的進(jìn)化之路。

行業(yè)復(fù)蘇

有機(jī)硅迎來結(jié)構(gòu)性增長機(jī)遇

經(jīng)歷2023-2024年的產(chǎn)能過剩與價格低迷后,2025年有機(jī)硅行業(yè)迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇疊加光伏、新能源車、AI終端等新興需求的爆發(fā),推動有機(jī)硅市場價格自2024年年底起有所改善。數(shù)據(jù)顯示,2025年初有機(jī)硅DMC行業(yè)報價上調(diào)500元-1000元/噸不等,行業(yè)供需關(guān)系從過剩轉(zhuǎn)向緊平衡。

傳統(tǒng)建筑與電子領(lǐng)域需求企穩(wěn)的同時,新能源賽道成為核心增長引擎。光伏產(chǎn)業(yè)對密封膠的需求激增,電動汽車對耐高溫硅膠的依賴加深,AI終端設(shè)備(如柔性可穿戴設(shè)備、人形機(jī)器人電子皮膚等)對高附加值有機(jī)硅材料的應(yīng)用拓展,有機(jī)構(gòu)預(yù)測稱,2025年,全球AI終端硅膠市場規(guī)模將突破180億元,年復(fù)合增長率達(dá)35%。第三代半導(dǎo)體碳化硅(SiC)材料在車載、能源、電力供應(yīng)、工業(yè)等領(lǐng)域加速滲透,進(jìn)一步拓寬了硅基材料的應(yīng)用邊界。

百川盈孚數(shù)據(jù)顯示,截至2024年12月,國內(nèi)有機(jī)硅中間體總產(chǎn)能達(dá)到344萬噸(折DMC),較2020年年均復(fù)合增速達(dá)到19.71%;同時,國內(nèi)有機(jī)硅中間體產(chǎn)能集中度較高,CR5占比超過60%,其中合盛硅業(yè)產(chǎn)能占比約為26%。2024年四季度以來,庫存并未受到新增產(chǎn)能和高開工率的沖擊,保持了相對平穩(wěn)。

展望未來,新興行業(yè)預(yù)期維持中高速發(fā)展,傳統(tǒng)行業(yè)對有機(jī)硅的需求有望探底回升,國內(nèi)有機(jī)硅行業(yè)新增產(chǎn)能十分有限,未來供給格局有望逐步改善。另外,目前國內(nèi)有機(jī)硅行業(yè)在建/規(guī)劃新增產(chǎn)能有限,且部分產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)程仍有較大不確定性。因此往后看,需求穩(wěn)定疊加行業(yè)自律,有機(jī)硅行業(yè)市場價格及企業(yè)毛利有望進(jìn)一步修復(fù)。

核心競爭力

全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同及科技創(chuàng)新下的“護(hù)城河”

合盛硅業(yè)是我國硅基新材料行業(yè)中業(yè)務(wù)鏈完整、生產(chǎn)規(guī)模領(lǐng)先的企業(yè),公司的工業(yè)硅依托于新疆布局的“煤-電-硅”一體化生產(chǎn)基地,具有原材料、能源等資源豐富,價格較低的優(yōu)勢,將能源成本壓縮至行業(yè)極低水平。自供石英石礦、自備電廠與石墨電極產(chǎn)線使其每噸工業(yè)硅的生產(chǎn)成本低于同行,構(gòu)建了難以復(fù)制的成本壁壘。截至2024年三季度末,公司工業(yè)硅產(chǎn)量141萬噸,有機(jī)硅單體產(chǎn)量135萬噸。

在科技創(chuàng)新方面,截至2024年6月30日,公司取得授權(quán)專利632項(xiàng),其中發(fā)明專利79項(xiàng),主導(dǎo)或參與各類標(biāo)準(zhǔn)的制定或修改50項(xiàng)。其中,在第三代硅基半導(dǎo)體材料領(lǐng)域,公司實(shí)現(xiàn)重大突破:6英寸襯底晶體良率達(dá)90%以上,外延良率95%以上,8英寸樣品已進(jìn)入驗(yàn)證階段,技術(shù)指標(biāo)比肩國際巨頭。作為公司新的技術(shù)突破點(diǎn)和業(yè)務(wù)增長點(diǎn),公司未來將持續(xù)推動碳化硅工藝技術(shù)進(jìn)步,打破歐美壟斷,實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代,保障第三代半導(dǎo)體材料的可持續(xù)發(fā)展。

公司通過自主研發(fā)與引入智能化設(shè)備先進(jìn)技術(shù),構(gòu)建了覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的智能制造系統(tǒng)。依托工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù),公司實(shí)現(xiàn)了從原材料采購、生產(chǎn)制造到產(chǎn)品檢測和交付的全流程智能化管理,同時成功打造了數(shù)字化工廠,通過采用PMS、DCS、APC等系統(tǒng)進(jìn)行自動化控制,智能監(jiān)測系統(tǒng)實(shí)時跟蹤生產(chǎn)過程中的能耗和排放,及時調(diào)整生產(chǎn)參數(shù)以達(dá)到節(jié)能減排的目標(biāo),大幅提高了生產(chǎn)效率與資源利用率。

同時,公司還積極響應(yīng)國家“雙碳”目標(biāo),投資建設(shè)多條低能耗、高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)線,在節(jié)能減排領(lǐng)域發(fā)揮了示范作用。公司始終認(rèn)為科技創(chuàng)新是企業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色能源發(fā)展的核心動力,合盛硅業(yè)在新疆烏魯木齊、石河子、鄯善均有設(shè)立綠色循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園,園區(qū)通過“煤-電-硅”一體化模式,將煤炭、電力與硅材料生產(chǎn)整合,同時布局光伏發(fā)電,顯著提升資源利用效率;從能源和原料的垂直供應(yīng),到自產(chǎn)自足相互賦能,生產(chǎn)過程中所有副產(chǎn)均能得到循環(huán)利用,真正實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)效益的雙重價值。

產(chǎn)融結(jié)合

雙輪驅(qū)動,打開成長新空間

根據(jù)2025年2月25日發(fā)布的《2024胡潤中國500強(qiáng)》,合盛硅業(yè)排名第153,較上年排名提高11位。而根據(jù)《2024胡潤中國新材料企業(yè)百強(qiáng)榜》,公司位居第4位,牢牢站穩(wěn)關(guān)鍵戰(zhàn)略材料、硅材料板塊領(lǐng)先地位。在新材料產(chǎn)業(yè)作為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力前沿陣地的地位不斷凸顯的背景下,公司的獨(dú)特價值正在被市場聚焦。

國家持續(xù)出臺政策吸引優(yōu)秀民營企業(yè)借助資本市場發(fā)展壯大,中國證監(jiān)會主席吳清近日在會議中指出,要做好民營企業(yè)股債融資支持。深刻認(rèn)識民營經(jīng)濟(jì)是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ),把促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展與做好資本市場工作貫通起來,堅持“兩個毫不動搖”,更好發(fā)揮資本市場平臺作用,為民營企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)提供更有力的資本市場支持。

在政策鼓勵下,公司啟動規(guī)模40億元的資產(chǎn)支持證券(ABS)項(xiàng)目,通過盤活存量資產(chǎn),優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),為硅基新材料項(xiàng)目提供資金保障,進(jìn)一步強(qiáng)化長期競爭力。

作為國內(nèi)硅基新材料一體化龍頭的合盛硅業(yè),本次采用ABS融資具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。硅基新材料與國民經(jīng)濟(jì)多個領(lǐng)域息息相關(guān),例如晶硅光伏是全球綠色能源革命的關(guān)鍵組成部分,碳化硅則是第三代半導(dǎo)體材料在電氣化、智能化進(jìn)程中被廣泛應(yīng)用,有機(jī)硅則滲透在基礎(chǔ)設(shè)施、美好生活的方方面面,隨著中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展,硅基新材料仍處于較好的上升空間。

在有機(jī)硅行業(yè)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇的浪潮中,合盛硅業(yè)憑借全產(chǎn)業(yè)鏈壁壘、技術(shù)研發(fā)實(shí)力與產(chǎn)融結(jié)合,正從“周期龍頭”向“成長標(biāo)桿”蛻變。面對新能源革命與材料升級的歷史性機(jī)遇,合盛硅業(yè)將以“再出發(fā)、再奮進(jìn)、再超越”姿態(tài),持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)變革,為中國新材料產(chǎn)業(yè)的崛起提供范本。未來,隨著碳化硅、晶硅光伏等項(xiàng)目的產(chǎn)能釋放,其成長空間或?qū)⑦M(jìn)一步打開,為投資者創(chuàng)造長期價值。