云財(cái)經(jīng)訊，中信證券研報(bào)表示，隔夜美聯(lián)儲鷹派降息導(dǎo)致美股大跌，但2012年以來美股的熊市僅發(fā)生在美聯(lián)儲超預(yù)期收緊貨幣政策的背景下；且參考2018年美聯(lián)儲的操作，其對于“Higher trade barriers”或更傾向于“see through”的立場。今年9月中旬起，美股在“不著陸”和“減稅和放松監(jiān)管”的交易邏輯下已充分透支了樂觀情緒、估值高企，且行業(yè)快速輪動顯著。11月25日以來美股“七巨頭”貢獻(xiàn)了標(biāo)普500(161125)全部的上漲動能，反映投資者又回歸到交易2025年基本面的邏輯。在樂觀情緒已充分透支，美股流動性依舊在緊縮，且業(yè)績空窗期的背景下，判斷短期美股獲利了結(jié)的回調(diào)行情將延續(xù)，防御屬性較強(qiáng)的必選消費(fèi)、公用事業(yè)和醫(yī)療保健行業(yè)預(yù)計(jì)相對跑贏。但中期來看，若美聯(lián)儲不超預(yù)期收緊貨幣政策，2025年美股整體的業(yè)績增速預(yù)期預(yù)計(jì)同比加速，且逐步擴(kuò)散至非科技行業(yè)，基本面維度尚不支持美股熊市開啟的邏輯。