云財(cái)經(jīng)訊，展望2025年的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，華創(chuàng)證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為主要有三個(gè)關(guān)鍵詞。一是三螺旋能否順利解開，二是財(cái)政擴(kuò)張，三是居民資產(chǎn)負(fù)債表?！叭菪笔侵敢晕飪r(jià)、房價(jià)與股價(jià)，所代表的經(jīng)濟(jì)、財(cái)富和預(yù)期三大市場的螺旋交織問題。整體來看，解開“三螺旋”的思路需要系統(tǒng)施策，2025年的經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)配置將在很大程度上取決于這一進(jìn)程順利與否。財(cái)富方面，核心需要關(guān)注房價(jià)，其主要影響居民、地產(chǎn)商與城投兩個(gè)主體。預(yù)期方面，核心需要關(guān)注PPI和股價(jià)，主要體現(xiàn)居民、企業(yè)、外資三個(gè)主體的信心。經(jīng)濟(jì)也就是物價(jià)方面，核心需要關(guān)注消費(fèi)和投資，主要來自居民、廣義政府兩個(gè)主體的支出。