隨著第一批主板注冊(cè)制新股上市，也代表著A股進(jìn)入了一個(gè)嶄新的時(shí)代，當(dāng)然這一次改變的不僅僅是新上市的制度，還有與我們息息相關(guān)的交易規(guī)則，那么交易規(guī)則都有哪些改變呢？

首先,注冊(cè)制下主板新股的發(fā)行數(shù)量由原來的1000股降低為500股。這一變化意味著主板新股的流通量將減半,價(jià)格可能會(huì)更易受個(gè)人投資者的操作影響出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)。同時(shí),這也使得主板的新股不易被機(jī)構(gòu)投資者及時(shí)吸收與配置,新股上市后的價(jià)格形成機(jī)制還需要繼續(xù)觀察與判斷。

第二,注冊(cè)制取消了新股上市初期5個(gè)交易日內(nèi)的漲跌幅限制,新股可以在這段時(shí)間內(nèi)根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系自由波動(dòng),這將結(jié)束新股上市后”一字板“的情況。雖然這賦予了市場(chǎng)更大的自由度,但是也增加了新股上市初期價(jià)格異常波動(dòng)的可能性,投資者需要審慎參與并密切關(guān)注個(gè)股的表現(xiàn)。五個(gè)交易日后,主板股票恢復(fù)每日10%的漲跌幅限制,這可以在一定程度上規(guī)范個(gè)股的價(jià)格波動(dòng)幅度。
第三,注冊(cè)制要求主板股票的掛單價(jià)格變化不能超過上一筆成交價(jià)格的2%。這一規(guī)則可以防止個(gè)股價(jià)格在極短時(shí)間內(nèi)發(fā)生劇烈波動(dòng),實(shí)現(xiàn)價(jià)格的漸變與緩慢調(diào)整。但是,這也意味著個(gè)股價(jià)值的迅速反映將受到一定制約,超出2%范圍的有效掛單將被視為無效被自動(dòng)撤消。這既有利于穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格,也可能延長(zhǎng)部分投資者獲利機(jī)會(huì)的實(shí)現(xiàn)時(shí)間。

第四,如果主板個(gè)股在10個(gè)交易日內(nèi)價(jià)格發(fā)生4次以上的異動(dòng),或者10天漲跌幅超過100%,則會(huì)觸發(fā)臨時(shí)停牌措施。30天內(nèi)漲跌幅達(dá)到200%也同樣會(huì)停牌。這一規(guī)定可以防止個(gè)股價(jià)格的異常波動(dòng)與劇烈跌宕,避免投資者利益受到較大損失,有助于維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。

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所以,總體來說,注冊(cè)制增加了市場(chǎng)的自由度,但也出臺(tái)了關(guān)于個(gè)股價(jià)格波動(dòng)幅度和區(qū)間的更嚴(yán)密規(guī)則,旨在引導(dǎo)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)漸進(jìn)與可持續(xù)的變革與發(fā)展。這需要市場(chǎng)各參與方不斷學(xué)習(xí)與適應(yīng),在注冊(cè)制的框架下進(jìn)行理性投資,方能發(fā)揮其 argmax 的積極作用。